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一、资本运营的模式
（一）整合重组模式
2014年，《中华人民共和国预算法修正案（草案）》和《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》相继出台，其中明确要求地方政府投融资平台剥离其政府投融资的职能，自此投融资平台走向转型之路，投融资平台整合重组的需求也应运而生，各省份接续发布指引投融资平台整合资产、实现市场化转型的文件，响应中央政策的部署。一方面，地方政府投融资平台进行整合重组，积极落实了监管政策；另一方面，通过整合优质资源，提高资产质量，增强平台融资能力，进一步做大做强地方平台。
地方政府投融资平台整合主要有三种方式：一是组成大型综合性投融资平台。既可以将地方规模较小、业务分散的投融资平台整合为一个平台公司，又可以另外新成立一个平台公司整合地方各平台资源；二是根据平台不同的业务类型和功能定位进行整合，将相同或相近业务的平台资源整合，减少业务覆盖重叠度，增强平台定位的准确性，明晰平台业务分工，提高地方投融资平台公司的运营效率；三是推广“以强带弱”、“以市带县”的整合方式，通过将资质较弱的平台吸收合并至地方资质强平台，既可以改善资质弱平台的融资能力，又可以充实强平台的资产规模。鼓励市级平台整合县级平台资源，扩大地方投融资平台资产规模，增进地区平台整体的融资能力。
（二）国企混改模式
2016年12月举行的中央经济工作会议上提出了国有企业混改的总体目标，鼓励企业积极引入民营资本、外资等非公有资本，进而实现产权主体多元化。目前地方政府投融资平台混改的进程较其他央企和国企较为滞后，平台应根据自身发展情况，制定混改阶段性目标，选择合适的实施方案，有序推进混改。
混改的实现路径有整体上市或核心资产分拆上市、引入战略投资者、员工持股、引入基金等。主要介绍三种路径：一是以股权转让、增资扩股、新成立公司的方式引入战略投资者参股或控股公司，优化平台公司的资产结构，提高平台融资能力，拓展融资渠道，提升平台公司治理水平。然而一般企业引入战略投资者则是为了企业上市做准备，以增强企业资产质量，充实企业资产规模。二是平台整体上市或者将核心资产分拆上市。平台整体上市可以增加平台公司的企业价值，拓宽投融资平台融资渠道，放宽平台融资额度限制。核心资产分拆上市可以增强平台业务质量，提升公司管理效率。三是地方设立产业基金公司或将产业发展基金及国企混改基金投入平台公司混改中，引入基金既可以达到募集资金、助力地方产业转型升级的目的，又可以调整投融资平台资本结构，提高平台的融资能力。
（三）BOT模式
BOT运营模式，是国际通用的一种资本运营方式，即指基础设施从建设到经营再到移交的全过程。如何运用BOT模式：首先政府转交一定时期内建设运营某一特定项目的权利给企业；其次，企业建设该项目并获得项目经营收益来平衡项目的筹建成本；再次，政府从项目建成后的社会效益中获取收益；最后，在项目权限到期后政府从企业收回项目。因此，BOT模式又称为特许权融资方式。地方政府投融资平台作为城市基础设施的建设者，可以借鉴BOT模式进行资本运营，获取项目融资支持。
（四）地方淡马锡模式
投资主体与决策主体相互分离，划分清楚权利的边界线，是新加坡淡马锡控股（私人）有限公司模式最显著的特点，政府成为股东控股、参股企业展开投融资活动，通过及时查阅企业的财务报告等方式来掌控企业的经营现状及未来发展方向，并考核企业经营绩效。地方政府投融资平台可以参考新加坡淡马锡模式，结合我国国情和平台自身经营状况，平台由单一经营管理模式向集团化运作模式转型，整合区域内投融资平台，组建成为国有资本运营公司，平台下属公司根据自身经营性质，构建多元化业务布局的子公司，实现业务聚焦，专业化运作，逐步形成地方政府—国有资本运营公司—子公司的三级运营架构。淡马锡模式改善了地方政府和平台公司之间的关系，地方政府从管资本向经营资本转变，实现了经营权和所有权的分离，有效提升了投融资平台的资本运营效率，进而助力投融资平台市场化转型。
天津市政府深入贯彻落实国企改革，于2021年4月公开发布《关于推动天津城市基础设施建设投资集团有限公司深化改革转型升级实现高质量发展方案的批复》，力推将天津城市基础设施建设投资集团有限公司（天津城投集团）打造成为国有资本投资公司，定位为城市综合运营服务商，构建天津市淡马锡模式。紧接着2021年7月天津城市更新建设发展有限公司正式成立，负责城市更新的整体业务实施，由天津城投集团100%控股。天津市政府运用淡马锡模式，既响应了中央国资国企改革的大趋势，又提升了天津投融资平台的资本运营能力，以市场化的方式引入社会资本，拓宽平台投融资渠道，助力城市基础设施的建设发展。
（五）资产剥离模式
资产剥离指企业将不符合企业战略规划和发展方向的资产转售给第三方的交易行为。地方政府投融资平台作为城市基础设施建设的承接单位，资产结构中存在与主营业务关联度低、资产盈利能力弱、经营效率差且占用企业资金的资产，影响投融资平台融资能力，进而阻碍平台发展，需要将这类资产从平台中剥离。当平台公司面临以下情形时，可以选择剥离资产：一是平台需要精简资产、压缩规模，聚焦主营业务，提高公司资本运营效率时选择剥离与主营业务不相关资产；二是平台存在不良资产，影响平台资产质量、制约平台融资行为的资产予以剥离；三是该资产对平台主营业务或其他业务产生干扰，影响平台整体经营时应进行剥离。
二、平台资本运营的实现路径
当前地方政府投融资平台普遍缺少有效且可持续的可经营性资产，为有序推动地方政府投融资平台市场化转型，投融资平台应增加经营性资产，改善公益性资产占比过高的资产结构，重组资产，降低资产混合经营带来的低效率问题。投融资平台划入符合企业业务发展方向的优质经营性资产，逐步剥离公益性资产，增强平台现金流入量，逐渐实现现金流入覆盖前期投资成本，为后续市场化融资、专业化运营管理打好基础。
积极以市场化方式注入优质资产，投融资平台公司可以采取的市场化资本运营方式有：一是并购战略，通过股权并购或资产并购的方式将符合平台战略发展的相关经营性资产并入，克服市场准入壁垒，在短期内快速增强企业竞争力，扩充经营性资产，实现多元化经营，改善资产结构，进而做大平台资产规模，做强平台资产质量；二是设立产业投资基金，配套实施母子产业投资基金。投融资平台参与产业投资基金的身份既可以是产业投资基金管理人、基金持有人，又可以是被投资者。产业基金的设立一方面有效拓宽了投融资平台的融资渠道；另一方面，借力地方产业优势，优化地方产业布局，促进重点项目落地孵化。