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2023年新设立产业基金规模已超万亿，瞄准了这些赛道，要防范这些风险！

  • 更新日期：2023-09-21 15:08:59
  • 作者：创始人
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当我们在抱怨经济形势不好的时候，产业基金却在默默爆发。受到资管新规和整体行业大环境的影响，新成立的产业基金数量在近两年有所下滑，去年仅有250支左右。而今年，各地掀起了设立产业基金群的“浪潮”，已设立的产业基金规模已达到11750亿元。

一、2023年新设立的超万亿产业基金，瞄准这些赛道

广东省——基金规模：2650亿
100亿产业基金：粤港澳大湾区文化产业投资基金一期目标规模100亿元人民币，首期规模20亿元。该基金将以“服务好人文湾区建设，支持区域文化产业协同发展”为使命，立足广州，着眼粤港澳大湾区，依靠政策支持以及产品特性，助推文化产业的繁荣发展。
100亿产业基金：两支基金规模各50亿元，其中，深圳市新能源汽车产业基金100%投资于智能网联汽车和新能源汽车产业上下游企业；深圳市生物医药产业基金则100%投资于生物医药、细胞和基因、医疗器械、大健康等领域。
150亿预制菜：这是一个“50亿元母基金+100亿规模子基金群”的预制菜产业基金体系，基金的设立旨在推动并赋能产业链上中下游高效协同发展，助力预制菜科技研发，推动产业标准化体系建设，积极引导完善广东预制菜产业链，助力培育国际知名品牌。
300亿母基金：广东半导体及集成电路产业投资基金二期，规模300亿元，基金期限长达17年。该支母基金可直投，子基金包括汽车芯片、半导体材料设备、化合物半导体等主题基金，且二期基金在投资退出后可向被投企业让利60%。
2000亿母基金：一是1500亿元的广州产业投资母基金，落户南沙区，公司制形式，重点投资半导体与集成电路、新能源、生物医药与健康、先进制造、新一代信息技术、新消费等重要产业领域；二是500亿元广州创新投资母基金，落户南沙区，采用有限合伙形式，致力于投早、投小、投科技、投创新。
重庆市——基金规模：2200亿
200亿产业基金：重庆市两江新区国有企业共同出资设立总额200亿元高质量发展产业投资基金，聚焦智能网联新能源汽车、电子信息、高端装备、航空航天、数字经济、生物医药、现代服务业等新区重点发展产业和重大项目进行投资引导，推动新区乃至重庆产业高质量发展。据悉，该母基金总规模200亿元，投资采取“母基金+重大项目直投+专项基金”等方式，力争撬动400亿元社会资本，汇集形成总规模600亿元的产业基金集群。
2000亿母基金：重庆产业投资母基金总规模2000亿元，分两期实施，一期认缴出资800亿元。聚焦重庆万亿级智能网联新能源汽车、电子信息等产业集群，与头部投资机构、产业方共同组建子基金群。
安徽省——基金规模：2000亿
为培育本土风投创投机构，安徽省将设立总规模不低于2000亿元的省新兴产业引导基金，并支持市、县（市、区）按照“基地+基金”“产业+基金”等模式，围绕重点发展的新兴产业及优势产业、支柱产业，组建风投创投基金。
上海市——基金规模：1500亿
500亿母基金：上海国资母基金目标总规模500亿元，首期规模200亿元，该基金将重点围绕国家战略、上海市政府发布的产业规划中集成电路、生物医药、人工智能等先导产业，以及新能源汽车、高端装备制造、航空航天、信息通讯、新材料、新兴数字等重点产业以及上海国资重点布局的优势产业，对子基金和企业开展投资，重点覆盖成长期、成熟期、战略配售项目等。
1000亿产业基金：上海强化投资联动招商。支持社会资本、园区平台、国有资本等参与设立总规模1000亿元的系列产业投资基金，重点用于服务招商引资项目落地，畅通产业投融资渠道，实现以投资招项目。聚焦集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业，和智能终端、绿色低碳、数字经济、元宇宙四个新赛道产业。
西安市——基金规模：1000亿
西安市将建立总规模不低于1000亿元的重点产业链基金集群，带动先进制造业项目投资规模超过3000亿元。西安市将锚定产业强市目标，围绕“企业—链条—集群—生态”这条主线，优化产业扶持政策，强化科技金融赋能，加快推动产业规模壮大和结构调整，重点在电子信息、汽车、新材料新能源、高端装备、航空航天、食品和生物医药等六大支柱产业。
浙江省——基金规模：1000亿
500亿产业基金：浙江经信厅发布《浙江省“415X”先进制造业集群建设行动方案（2023—2027年）》（简称《行动方案》），其中透露，浙江将推出迭代产业基金3.0版，设立新一代信息技术、高端装备、现代消费与健康、绿色石化与新材料等4支产业集群专项基金和1支“专精特新”母基金，每支基金规模不低于100亿元，分期设立。
500亿产业基金：温州设立市级500亿元产业高质量发展引导基金，市县联动形成超千亿元产业基金集群，目标撬动3000亿元规模的产业投资。
湖南省——基金规模：500亿
200亿母基金：遵循“政府引导、市场运作、放大资本、防范风险”的基本原则，由株洲市人民政府牵头，湖南财信金融控股集团有限公司、株洲市属国有企业作为主发起人，共同发起设立的市场化母基金。目标规模200亿元，首期50亿元，投资期限为5+5+2，即5年投资期，5年退出期，经普通合伙人同意可延长2年。
300亿母基金：基金主要围绕长沙22条工业及新兴优势产业链和“1+2+N”先进制造业集群等领域布局，形成产业孵化、产业成长和重大产业项目三大基金集群，构建起贯穿企业种子期、孵化期、成长期、成熟期等全生命周期的投资体系，助力长沙市抢占产业发展先机和战略制高点。
湖北省——基金规模：400亿
100亿母基金：湖北省政府将设立100亿元省科创天使母基金，引导社会资本投早、投小、投“硬科技”，引领天使投资行业发展，精准服务初创期科技企业。
300亿产业基金：武汉市设立总规模300亿的大健康和生物技术产业投资基金。
河南省——基金规模：150亿
该基金主要围绕着新能源汽车生态链进行投资布局，如动力电池、氢燃料电池、充换电设施、智能驾驶、智慧出行等。基金目前已与国内一些头部车企进行接触，多为乘用车、商用车领域的传统品牌，未来不排除将入股整车企业。
山东省——基金规模：100亿
黄河母基金是山东省、济南市、济南新旧动能转换起步区会同专业投资机构设立，基金规模100亿元。该基金将采用“子基金+直投”的投资模式，吸引金融机构和社会资本共同设立一批创投类、产业类、城市建设类子基金，形成400亿元基金集群。
成都市——基金规模：100亿
成都高新区车载智能系统产业发展规划与产业政策十条，其中明确提出设立总规模100亿元的车载智能系统产业发展投资基金，加速建立全链条资本支持体系。
北京市——基金规模：100亿
北京经开区设立政府投资引导基金，首期规模100亿元，引导社会资本投向符合经开区产业布局和战略定位的领域。主要投向经开区工委、管委会确定的重点产业和重点领域，如高端制造、生物医药、数字经济、城市更新等，重点支持创新企业成长、优势企业并购重组和重点项目招引。
福建省——基金规模：50亿
福建龙岩市战略性新兴产业基金（国有投资）总规模不低于50亿元，首期注册规模为10.1亿元，将围绕龙岩市“5+N”现代产业体系，重点投向“2+4”工业产业。主要围绕新材料、新能源、电子信息、节能环保、先进制造、数字产业、生物医药、现代物流等新兴产业，通过投资本地优质企业、引进子基金管理人及其产业投资人的产业资源落地龙岩等方式，推进龙岩市战略性新兴产业的高质量发展。

二、政府产业基金新机遇，要注意风险管控

1. 政府产业基金的机遇

围绕着政府产业基金的业务机会众多，包括基金管理和托管等等。随着经济下行压力的增大，各级政府将有更强动力设立各种基金投向经济发展的关键领域。在未来三到五年，政府引导基金、国有资本、金融机构三类将主要影响创投行业的走向。在“拨改投”实施以来的三四年里，政府引导基金迎来了爆发式增长，如今规模已经达到两万亿。在新的调整周期里，政府引导基金将迎来三大变化：第一，在地方财政紧缩、国企平台转型的情况下，未来将鲜见超大体量的“大象”基金。第二，政府引导基金将更加关注产业发展和项目落地，具备优质产业导入能力的资产管理人将得到青睐。第三，政府引导基金投资将更加稳健和谨慎。与此同时，政府引导基金参与到项目的投资行为已经越来越显现。在国内优质GP（普通合伙人）资源相对匮乏的情况下，部分政府引导基金已经在尝试一些创新模式谋求自身发展。

2. 政府引导产业基金运作模式

政府引导基金，是指由政府设立并按市场化方式运作的政策性基金，主要通过扶持创业投资企业发展，引导社会资金进入创业投资领域。政府出资设立母基金，下设若干子基金，子基金采取和社会资本合作的方式设立，政府引导基金不直接从事创业投资业务。政府引导基金通过发挥财政资金的杠杆放大作用实现对产业的扶持。

政府引导基金以财政性资金出资发起设立或参股。政府引导基金资金来源包括财政预算内投资、中央和地方各类专项建设基金及其它财政性资金。

政府产业引导基金，是指由政府出资，并吸引有关金融机构和社会资本联合设立，带有扶持特定阶段、行业、区域目标的引导性投资基金，是国家和地方政府为了引导新兴行业和创新型产业发展而专设的。

政府产业引导基金是政府引导基金的重要组成部分。清科研究中心将政府引导基金主要划分为PPP、产业基金、创业基金三大类。在87号文出台后，通过政府购买方式变相融资的路基本堵死，而PPP模式需要经历漫长的论证过程。产业基金成为很多地方政府青睐的方式。

政府产业引导基金的目的是引导投向社会重点领域或者薄弱环节。从实践来看我们看到引导一般体现在三个方面：一是地域性，特别是地方财政出资的资金多数会有投资地域的要求；二是产业性的要求，就是投向什么行业；三是阶段性的要求，是创业投资还是产业投资。

政府引导基金是在原有的母基金结构上搭了一个上层的结构。它有三个方面的功能：第一充分撬动社会资本。因为从引导基金向母基金出资的层面它已经放了一次杠杆，它一般要求出资的比例有一个限制，在通过母基金再出资到子基金又会放一个杠杆，通过两次放杠杆充分撬动社会资本。第二，它在母基金和子基金层会选择优秀的管理人来管理。政府引导基金通过这两层结构会选择最优秀的管理人来管理。第三，也是通过两层的结构，它的风险得到了有效的分散。

3. 政府引导基金的风险管控

政府引导基金要重点关注几类的风险，首先是法律与政策的风险，特别是一个新法规的出台或者一项新监管要求的出台。市场化的私募机构还可以抱有一丝侥幸心理，但是政府引导基金因为特殊的身份地位，法律和政策要求更为严格。政府产业引导基金可能面临着后续的审计、巡视等。作为有政府出资背景的引导基金，首先要用最严格的标准要求自己。比如光伏产业的调整对行业影响，出口退税的政策，新能源的补贴。政府引导基金要格外关注这类风险，否则一些政策和规则的调整就会导致行业发展发生重大变化，会形成新的市场风险。

其次是合规风险。合规风险包括内外两层的合规，外部是法规政策的遵循，同时要更多的考虑内部合规的遵循。内部控制制度是不是健全，制度执行是不是到位。在外部审计、督查的时候，它要求的标准不一定是你认为掌握的标准，要掌握监管机构特别是事后监管它的要求的标准，合规风险也要重点关注。

最后还有管理人的风险。政府引导基金的层面上做的最重要的工作是选母基金的管理人，一方面要考察管理人团队的稳定性，另一方面需要重点关注，管理机构管理多支基金，是否存在利益冲突、关联交易的问题。

在具体基金的管理上募、投、管、退四个阶段如何关注风险。

募的阶段，受资管新规的影响，我们有一些原来已经设好了的母基金，金融机构LPA也签了，可能也出资了，第一期的实缴也到位了，后一期不能出资了，这对我们的运作会造成很大影响，会转化为一种风险。

在投资阶段，我们选的是母基金的管理人来做具体投资决策，他们可能追求的是市场化的投资价值。那我们引导基金可能是希望不重点关注这个收益，关注项目能给天津带来什么，留下什么。在某些情况下，政府引导基金的目标和母基金管理人的目标发生冲突、碰撞的时候也会产生一些风险。

管的阶段信息不对称，我所得到的信息是层层传递。首先我向管委会汇报我所掌握的信息，所以我要求掌握基金的管理人给我报这个信息，链条越长，信息及时性越差，会产生信息失真和信息不对称，我们要怎么管控？

退出阶段要格外注意，退出的市场定价是多少？是否公允合理？交易向对方是怎么确定的？作为引导基金，这个流程是不是有内部的报告就可以？回头做财政资金的审计的时候，他问你的问题，能不能用管理人的报告和你的判断做合适的解释，有没有办法引入一些内部监管，这也是需要关注的问题。

有了这些风险的来源，我们怎么控制它？实际上投资业务流程和投后，最主要这两块。投资业务流程没有什么特殊的，基本上大家的流程差不多。但是选母基金管理人的时候是这五个流程，但是注意到第二个政策目标审查和第五个核准是要政策管理委员会审核，两上两下控制风险。同时在第三阶段引入第三方专业尽调机构来进行全方位的了解，一方面充分了解它，同时采用相应的约束条件约束它。 

政府引导基金不能仅仅关注选择管理人，也要关注母基金运营和管理的风险。政府引导基金的钱投向母基金再投向子基金或者项目，对所有风险都有及时掌握、及时管控、及时应对的职责。

风险管控是全员管控的概念。投资机构治理结构里就要明确风险管控的职责，同时还要落实到每一个员工的岗位职责里头，不管前中后，每个人都要承担责任，可能每个人要求的工作量不一样，但是职责必须落实到每一个人的职责中去。

风险管控是投资机构核心竞争力。把投资机构比喻一辆车的话，项目多代表他的发动机好，但是你敢坐发动机好，控制不灵，刹车不灵的车吗？这就是风险管控可以起到的作用。

政府引导基金要重视风险的管控，风险的管理控制不仅仅是管理当期面临的问题，可能有以后的追责和巡视。所以风险管控的工作较于其他的机构要做的更扎。